Совокупность конверсионных операций

Валютный рынок — это, по сути, совокупность конверсионных опера­ций по купле-продаже иностранной валюты на конкретных условиях (сумма, обменный курс, период) с датой валютирования, которые осу­ществляются между участниками валютного рынка. В отношении кон­версионных операций в английском языке принят устойчивый термин Foreign Exchange Operations, сокращенно FOREX, или FX.

Стоит отметить, что FOREX — это не рынок в обычном понимании. У него нет единого центра. Торговля на рынке FOREX производится посредством телефонной связи и через терминалы компьютерной сети. Тем, кто уже столкнулся с механизмами функционирования валютно­го рынка (FOREX), понятно, что он значительно отличается от моде­лей, описываемых в классических учебниках по макроэкономике, ко­торые утверждают, что спрос и предложение валют определяют равно­весный курс.

В реальности валютный рынок FOREX, как, впрочем, и все финансовые рынки, никогда не находится в равновесии, его состоя­ние можно определить как постоянный поиск ускользающего равнове­сия. С некоторых пор, а именно с 1971 г., эти поиски заметно активизи­ровались. Данное обстоятельство связано с отказом от Бреттон-Вудской системы фиксированных курсов (см. ниже) и переходом к «свободно­му плаванию» валют друг относительно друга. Результатом отхода го­сударства от политики регулирования валютных курсов (она, как пра­вило, не приносила желаемых результатов) стал приток на рынок FOREX профессиональных игроков и, как следствие, усиление курсо­вых колебаний.

Тот факт, что валютный рынок FOREX подвержен значительным колебаниям, вызывает у людей неоднозначную реакцию. Для профес­сиональных трейдеров — это потенциальный источник дохода, тогда как для финансовых менеджеров корпораций или инвестиционных фондов — это скорее источник риска и неопределенности относитель­но будущих доходов.

Для того чтобы продвинуться дальше, необходимо понять, что дви­жет рынком FOREX. Среди основных факторов, влияющих на обмен­ные курсы валют, стоит отметить следующие:

♦    сбалансированность взаимных платежей;

♦    состояние экономики;

♦    прогнозы, сделанные на основании графиков технического ана­лиза;

♦    политические и психологические факторы.

Главным фактором, который определяет текущий момент на рынке FOREX, можно считать перемещение капитала между государствами (так как на них приходится наибольший объем конверсионных опера­ций). К тому же такие факторы, как инфляция или уровень основной учетной ставки, также способны существенно влиять на стоимость ва­лют. При этом следует помнить, что государство всегда «стоит за спи­ной валюты». Государство осуществляет свое влияние двумя путями. Первый из них — это контроль, второй — так называемые валютные интервенции. Валютный контроль удерживает граждан от опрометчи­вых поступков, которые могут негативно повлиять на цены (например перевод денег за рубеж). Интервенция — это покупка-продажа боль­ших объемов валюты для того, чтобы повысить или, наоборот, снизить ее стоимость на рынке FOREX.

Все вышеперечисленные условия способны вызывать внезапные и подчас драматические повороты рынка, если в них что-либо неожидан­но и существенно меняется. Это является основным объяснением того, что иногда лишь ожидание экономических перемен может больше по­влиять на изменения рынка, нежели сами события. Деятельность менед­жеров больших и скоординированных финансовых фондов также ока­зывает существенное влияние на движение рынка FOREX. Несмотря на то что каждый из них имеет возможность поступать по собственному усмотрению, все они как минимум достаточно хорошо осведомлены об особенностях графика движения каждой из основных валют на рынке FOREX. Когда график движения валюты достигает некой ключевой точки (силового уровня), поведение рынка FOREX становится техни­чески прогнозируемым и соответственно реакция менеджеров крупных финансовых фондов становится предсказуемой и, как часто бывает, одинаковой или схожей. В результате происходит внезапный и мощ­ный скачок цен. При этом существенные объемы капиталов оказыва­ются вложенными в одни и те же позиции.

Рынок FOREX привлекателен и для инвесторов. В последние годы профессиональные инвесторы значительно повысили уровень своего участия на валютном рынке FOREX. Количество частных инвесторов также постоянно увеличивается. Для того чтобы подвести итог, вкратце охарактеризуем те многочисленные особенности рынка FOREX, которые побуждают профессиональных инвесторов принимать в нем участие:

♦    ликвидность. Рынок FOREX оперирует огромными денежными массами. При этом в качестве товара выступают сами деньги. Сто­имость одной сделки многократно превышает аналогичные пока­затели на любом другом рынке (см. выше). Эта особенность рынка FOREX наиболее привлекательна для инвесторов, так как предос­тавляет полную свободу в моментальном открытии или закрытии любой позиции. Помимо прочего, высокая ликвидность обладает мощной притягательной силой для любого инвестора, так как она обеспечивает ему свободу открывать и закрывать позицию любого объема;

♦    доступность. Привлекательной является возможность торговать 24 часа в сутки (на протяжении 5 рабочих дней). Участникам рын­ка FOREX нет необходимости ждать открытия рынка (как это про­исходит на других площадках), и, следовательно, имеется возмож­ность вовремя отреагировать на любое развитие событий;

♦    гибкая система организации торговли. Многие инвестиционные менеджеры, открывая ту или иную позицию, заранее планируют по времени свои будущие действия. На валютном рынке FOREX позиция может быть открыта на заранее установленный срок по желанию инвестора, что, бесспорно, привлекает инвесторов;

♦    гибкая стратегия оплаты за сделку. На рынке FOREX традицион­но нет никаких комиссионных расходов, кроме естественной ры­ночной разницы (спрэда) между ценами спроса и предложения. Однако на практике, как правило, трейдер открывает счет при ми­нимальной сумме комиссионных за конверсионные операции, обусловленной договором с маркет-мейкером либо с брокер-аген­том. В зависимости от активности трейдера и баланса инвестици­онного счета размер взимаемых маркет-мейкером либо брокер-агентом комиссионных может быть значительно снижен;

♦    направленность рынка FOREX. Движение валют имеет вполне оп­ределенную и идентифицируемую направленность (см. гл. «Тех­нический анализ»), которая отслеживается в течение достаточно протяженного отрезка времени. Каждая конкретная валюта демон­стрирует присущий только ей рисунок развития во времени, что дает инвестиционным менеджерам возможность осмысленно ма­нипулировать привлеченными активами;

♦    однозначность котировок. Из-за высокой ликвидности рынка про­дажа практически неограниченного объема может быть выполнена по единой рыночной цене. Это позволяет избежать проблемы неус­тойчивости, существующей для фьючерсных и других фондовых инвестиций, где в одно время и по определенной цене может быть продано только ограниченное количество контрактов;

♦    размер маржи. Размер кредитного «плеча» (маржи) на рынке FOREX определяется только лишь соглашением между клиентом и тем банком либо той брокерской фирмой, которая обеспечивает клиенту выход на рынок и обычно составляет 1/1,50/1 или 100/1. Использование таких больших кредитных «плеч» вкупе с силь­ной изменчивостью котировок валют и делает этот рынок высо­кодоходным (с высокой степенью риска).

Помимо прочего, стоит указать два наиболее часто встречающихся заблуждения.